Když prezident Joan Laporta nastoupil v roce 2021 zpět do čela klubu, přebíral jej uprostřed pandemie covidu-19 a na pokraji ekonomické katastrofy. Od té doby si katalánské finance prošly důležitým vývojem, kdy světlo na konci tunelu představuje Espai Barça. Projekt nového stadionu ale zároveň ušil na vedení bič.
Tři roky. Tak dlouho trvalo vedení Joana Laporty, aby se opět vrátilo k běžným finančním operacím, které jsou pro klub dennodenním chlebem. Stála za tím nejen masivní redukce nákladů, ale na straně druhé i všemožné způsoby navýšení příjmů. Za touto finanční remontadou se však skrývá i jedno velké riziko: úvěr ve výši 1,45 miliardy eur, který může vybuchnout jako časovaná bomba.
V roce 2023 barcelonské vedení zajistilo výše uvedenou sumu s cílem ufinancovat obří projekt Espai Barça. Za svými zády má nejen mocnou společnost Goldman Sachs, ale i dalších 20 věřitelů. Dohoda s nimi obsahovala pětiletý odklad prvotních splátek. V daný moment to byl způsob, jak si „koupit” čas. Jenže již brzy bude muset vedení pomýšlet na to, jakým způsobem začne tuto sumu splácet. Do června 2028 totiž musí uhradit 817 milionů eur. Závod s časem tedy začíná.
Celý model generování příjmů je založen na (staro)novém stadionu Spotify Camp Nou. Do karet proto vedení příliš nehraje zpoždění, které výstavba nabrala. Dnes je již prakticky jisté, že turecká společnost Limak celý svatostánek i se střechou nedokončí dřív než v roce 2026. Je tedy zřejmé, že do té doby stadion nebude generovat 347 milionů eur ročně, jak si klub projektoval. Ročně mělo na splacení půjček směřovat 94 milionů eur, které by Barcelona získala čistě jen z provozování stadionu. Na pokrytí případných ztrát si vyhradila 200 milionů eur a dalších 179 milionů eur má vyčleněné na dodatečné stavební náklady. S prodlužující se výstavbou ale tyto rezervy vysychají.
Finanční závazky se ozývají
Potíž je v tom, že mezi roky 2025 a 2027 jen úroky tvoří 234 milionů eur ke splacení. O rok později pak jde o částku 583 milionů ze splatných jistin, dluhopisů a dalších úroků. A to vše ještě předtím, než bude stadion plně funkční. Celá finanční architektura projektu se tak otřásá v základech, a to ještě ani není položená střecha. Ne vše je ale samozřejmě beznadějné. Společnost Goldman Sachs, která Barcelona půjčila 491 milionů eur, si spolu s pěnezi zajistila v Barceloně také určitý poradní hlas v otázce financí. Klub se tak nyní snaží tlačit na refinancování termínů prvních splátek, podmínek splácení i snížení úrokových sazeb. Aktuální sazby dluhopisů se pohybují okolo 6 a 8 %.
Výhodou Laportova vedení je, že se jim podařilo finance do velké míry stabilizovat. Právě s tím Laporta při vyjednávání, která jsou již v plném proudu, operuje. Klub má opět standardní cashflow, což ještě dva roky zpátky nebylo samozřejmostí, a optimismus mu dodává také nedávné snížení úrokových sazeb Evropskou centrální bankou na úroveň 2,25 %. I tak ale vedení čeká velký kus práce. Financování Espai Barça pomocí úvěrů je rozděleno do tří fází:
-
Do roku 2028 bude nutné splatit 583 milionů eur.
-
Dalších 477 milionů eur v rozmezí následujících 7 až 9 let.
-
Zbývajících 390 milionů eur bude klub splácet během dalších 20 až 24 let.
Pouze poslední položka už je neměnná, naopak vyjednávat musí klub o prvních dvou. Závod s časem tak začíná. I když dluh nezatěžuje přímo běžné účetnictví klubu, ale je veden na speciálně vytvořený fond, do kterého budou putovat veškeré výdělky ze stradionu, jedno je jisté: Barcelona musí tuto „mašinerii” uživit. A chybějící příjmy znamenají zmeškané platby.
Pravidlo 1:1 opět v ohrožení
Po povrchem navíc probublává další problém. Nepovedená finanční páka v podobě prodeji Barça Studios a přecenění hodnoty této společnosti vychází Barcelonu i nadále velmi draho. Blíží se totiž doba, kdy společnost bude muset sáhnout k druhému velkému odpisu. O co ve zkratce jde? V roce 2022 prodali Katalánci podíl v této společnosti za 200 milionů eur, jenže do dnešního dne viděli od investorů pouze 65 milionů. Právě to do velké míry stojí za dlouhodobě táhnoucími se problémy s pravidlem 1:1, protože Barcelona účetně operovala s penězi, které reálně nikdy neměla. V loňském roce tak museli auditoři sáhnout k odpisu 141 milionů eur.
Dlouhodobě se také veřejně poukazuje, že Barça Studios klub (úmyslně) nadhodnotil. Skepticky se na hodnotu 208 milionů dívá také aktuální auditor klubu společnost Crowe. Pokud bude muset sáhnout k dalšímu nucenému ponížení hodnoty, nezachrání klub na pravidle 1:1 ani prodej 475 VIP sedadel (psali jsme již zde).
Momentálně je Barcelona v černých číslech a může fungovat normálně. Pokud se ale Laportovi nepodaří restrukturalizovat dluh Espai Barça a zároveň dojde k dalšímu odpisu aktiv, klub bude opět balancovat na hraně finanční nestability. Espai Barça měl být symbolem nové Barcelony a odrazovým můstkem do zcela nové éry klubu. Zatím ale závodí s časem, neboť výstavba nabírá zpoždění a reálným problémem jsou narůstající úroky.
Budoucnost klubu tak závisí na tom, jak se vypořádá se svými závazky z minulosti. Otázkou tedy je, zda Laporta zvládne tuto velkou zkoušku. V minulosti však již několikrát dokázal, umí klub provést turbulentními časy.
zdroj: BarcaIndex, Fcbarcelona, Sport, ForcaBarca
foto: fcbarcelona.com
Diskusia