Analýza Chrisa Weatherspoona z The Athletic ukazuje, že napriek rekordným príjmom a dlhoročnej sérii ziskov je Real Madrid dnes jedným z najzadlženejších futbalových klubov na svete, ak sa do bilancie započítajú záväzky súvisiace s prestavbou štadióna Santiago Bernabéu. Po zohľadnení tohto dlhu sa klub umiestňuje na druhom mieste globálne, hneď za FC Barcelonou, ktorá financuje modernizáciu Camp Nou.
Celkové náklady prestavby Bernabéu dosiahli 1,347 miliardy eur. Z tejto sumy bolo 1,17 miliardy eur financovaných prostredníctvom bankových úverov, čo zodpovedá približne 87% hodnoty celej investície. Štadiónový dlh sa skladá z troch hlavných tranží: 575 miliónov eur s úrokom 2,5%, 225 miliónov eur s úrokom 1,53% a 370 miliónov eur, ktoré boli čerpané v roku 2023. V prípade tejto poslednej tranže Real Madrid oficiálne nezverejňuje úrokovú sadzbu, no na základe splátkového kalendára ju The Athletic odhaduje približne na 5,27%.
.jpg)
Splácanie štadiónového dlhu bolo rozložené na mnoho rokov. Prvé výraznejšie splátky sa začnú v roku 2027 a ročné záväzky presiahnu 66 miliónov eur. Celkové splatenie úverov má skončiť v roku 2053. Pre porovnanie, Barcelona tiež financuje prestavbu svojho štadióna najmä dlhom, čo spôsobuje, že oba kluby zaujímajú dve prvé miesta na svete z hľadiska infraštruktúrneho zadlženia.
Aby si Real Madrid zlepšil finančnú likviditu počas pandémie a v čase nákladnej modernizácie štadióna, uzavrel dohodu s fondom Sixth Street. V rámci tejto transakcie klub jednorazovo získal až 360 miliónov eur výmenou za odovzdanie približne 30% ne-vstupenkových štadiónových príjmov na obdobie viac než 20 rokov. V účtovníctve Real napokon zaúčtoval z tejto dohody 316,3 milióna eur a maximálna hodnota príjmov z transakcie bola neskôr upravená na 327 miliónov eur.
Analýza The Athletic uvádza, že bez príjmov z tejto dohody by Real Madrid v sezóne 2021/22 zaznamenal stratu pred zdanením vo výške 296,2 milióna eur. Aj po zohľadnení účtovných korekcií a rezerv by klub zostal výrazne v mínuse. Podobne ako v prípade Barcelony, predaj časti budúcich príjmov umožnil udržať pozitívny finančný výsledok v období silného rozpočtového napätia.
Zároveň Real Madrid zaznamenal výrazný nárast štadiónových príjmov po otvorení prestavaného Bernabéu. V sezóne 2024/25 dosiahli celkové príjmy zo štadióna 326 miliónov eur, takmer dvojnásobok oproti obdobiu pred modernizáciou. Zahŕňa to nielen zápasové dni, ale aj podujatia, koncerty, gastronómiu a ďalšie komerčné aktivity. Časť týchto príjmov je však zahrnutá v dohode so Sixth Street, čo znamená, že nie všetko ide priamo klubu.
Weatherspoon tiež upozorňuje na situáciu likvidity Realu Madrid. Napriek viac než miliarde eur ročných príjmov klub funguje so štrukturálne záporným pracovným kapitálom a krátkodobé záväzky – vrátane miezd hráčov vyplácaných dvakrát ročne – pravidelne prevyšujú hotovosť dostupnú na konci júna. Z tohto dôvodu Real disponuje úverovými linkami v celkovej hodnote 425 miliónov eur, ktoré slúžia na riadenie peňažných tokov.
V tomto kontexte The Athletic opisuje aj avizované hlasovanie o pripustení externých investorov do vlastníckej štruktúry Realu Madrid. Išlo by o prvý takýto prípad v 123-ročnej histórii klubu patriaceho socios. Podľa okolia Florentina Péreza citovaného v analýze má návrh posilniť dlhodobú finančnú bezpečnosť klubu.
Na záver analýza Chrisa Weatherspoona ukazuje, že Real Madrid – podobne ako FC Barcelona – zrealizoval obrovský štadiónový projekt postavený najmä na dlhovom financovaní. Napriek rekordným príjmom a sérii ziskov robí rozsah záväzkov spojených s Bernabéu z dlhu kľúčový prvok finančnej reality klubu na nasledujúce desaťročia.
Autor: Lukáš@forcabarca.sk | Spracované na základe info z The Athletic
foto: X/FCB
Diskusia