Zdanlivo je koniec barcelonskému obdobiu v divočine.
Minulú sezónu získali ďalší titul v La Lige, ich druhý v troch sezónach po troch suchých rokoch na začiatku dekády. Tiež sa dostali do semifinále Ligy majstrov prvýkrát po šiestich sezónach. Aj keď minulonedeľný výjazd na pôdu Realu Madrid skončil prehrou, Barça vyhrala štyri po sebe idúce Clásicá vo všetkých súťažiach. Sú opäť silou, s ktorou treba počítať.
Ako to vo futbale býva, barcelonské problémy na ihrisku sa prelínali s tými mimo neho. Príbeh mimo ihriska v posledných rokoch bol závratný: prudko rastúce náklady a dlhy, zvláštnosti a machinácie nevídané inde. Dokonca dal vzniknúť novému pojmu vo futbalovom slovníku: palancas, teda „páky“.
Tieto páky tvoria kľúčovú súčasť finančného obrazu Barçy, hoci niektoré z nich boli „zatiahuté“ už pred rokmi. Mali dlhodobý dopad na finančnú situáciu na Camp Nou, rovnako ako rekonštrukčné práce, ktoré naďalej bránia klubu hrať zápasy na jeho slávnom domácom štadióne.
Sledovať financie Barcelony v posledných rokoch bolo takmer nemožné – futbalový účtovnícky ekvivalent boja s Hydrou: vyriešite jednu komplikovanú transakciu a ďalšie dve sa rýchlo objavia na jej mieste. Katalánski giganti deklarovali „ekonomické zotavenie a prevádzkovú efektivitu vo všetkých oblastiach“, keď v októbri predstavili svoje výkazy za sezónu 2024/25.
Ako vždy, za veľkohubosťou je skutočný obraz omnoho jemnejší.
Pozícia Barçy vyzerá silnejšia než pred len pár rokmi. Existuje dôvod, prečo je slovo „zotavenie“ trefné — a dôvod, prečo boli tie páky použité.
Kam tieto kroky Barcelonu posunuli, je komplexná otázka.
Aby sme sa ju pokúsili zodpovedať, musíme sa vrátiť k tomu, čo priviedlo financie jedného z najbohatších klubov svetového futbalu na také hlboké dno.
.jpg)
Dňa 4. augusta 2017 sa 25-ročný Neymar usmieval pri postrannej čiare v Parc des Princes, v ruke držiac dres Paris Saint-Germain. Po štyroch sezónach v Španielsku s Barcelonou sa brazílsky útočník upísal novému životu vo francúzskej metropole. Výmenou za Neymarov odchod dostala Barça 222 miliónov eur, stále najvyšší poplatok, aký bol kedy zaplatený za futbalistu.
Neymarov prestup sa zdal ešte viac podčiarkovať silu finančnej situácie jeho bývalého klubu. Keď odchádzal z Katalánska, opúšťal klub, ktorý vykazoval šesť po sebe idúcich rokov zisku, kde mzdy predstavovali menej než 60% príjmov a kde tieto príjmy zdravým tempom rástli — o 164 miliónov eur a 34% za tri sezóny.
S príjmami na úrovni 648 miliónov eur boli tržby Barçy tretie najvyššie vo futbale, menej než 30 miliónov za Realom Madrid a Manchesterom United. Žiadny iný klub neprekročil hranicu 600 miliónov. A teraz mali navyše k tomu všetkému najvyšší prestupový poplatok v histórii.
To, čo nasledovalo po predaji Neymara, však neboli roky rozkvetu, ale pravý opak.
Barcelona dosiahla zisk aj v sezóne 2017/18, no jeho výška — vzhľadom na to, že zahŕňal ten rekordný poplatok — bola úbohá. Klub vykázal zisk pred zdanením 20,1 milióna eur, ale iba po viac než 200 miliónoch eur zisku z hráčov. Prevádzková výkonnosť sa zrútila — z 10,5-miliónového zisku v ročníku 2016/17 na stratu 176,8 milióna eur (ako je vidieť nižšie).
Prevádzkový zisk už klub nezaznamenal až do minulej sezóny.
.jpg)
Tento prepad bol spôsobený jedným dominantným faktorom: výdavkami na hráčov.
V siedmich sezónach pred letom 2017 boli kombinované výdavky Barçy na futbalové mzdy a amortizáciu prestupov (ročný náklad rozkladu prestupovej sumy počas trvania zmluvy hráča) konzistentne pod hranicou 60%, pričom ju prekročili len raz (60,3% v sezóne 2014/15).
V sezóne 2017/18 to bolo 81,3%.
Ešte pred započítaním akýchkoľvek ďalších nákladov spojených s prevádzkou klubu veľkosti Barçy bolo 81% z každého eura pohltených mzdovými nákladmi na futbalový personál alebo poplatkami zaplatenými za privedenie hráčov na Camp Nou. A tie ostatné prevádzkové náklady boli a sú obrovské. Klub sa veľmi rýchlo stal štrukturálne nestabilným.
Namiesto toho, aby tieto peniaze použili na dlhodobé investície, minuli peniaze z odchodu Neymara okamžite. A ešte viac.
V roku, keď odišiel, Barcelona zaplatila astronomických 347,4 milióna eur na registrácie hráčov, primárne na nové posily (znázornené nižšie). Philippe Coutinho a Ousmane Dembélé prišli každý za viac než 100 miliónov eur. V júli 2019 spravili to isté s Antoine Griezmannom. Do konca sezóny 2019/20 Barça minula 960,3 milióna eur na prestupových poplatkoch, 399 miliónov eur v čistom, len za tri sezóny. Medzi rokmi 2017 a 2019 vzrástli ich výdavky na futbalové mzdy a amortizáciu zo 367,4 milióna eur na 593,9 milióna eur — nárast o 226,6 milióna eur (62%).
.jpg)
Drahé prestupy prirodzene znamenali drahé mzdy, ale to isté platilo aj pre ďalší tektonický moment v tom čase: predĺženie zmluvy Lionela Messiho.
Dňa 25. novembra 2017, pár mesiacov po predaji Neymara a medzi príchodmi Dembélého a Coutinha, Messi podpísal kontrakt, ktorý ho mal udržať v klube do leta 2021.
Oficiálne oznámenie Barcelony postavilo Messiho novú výkupnú klauzulu vo výške 700 miliónov eur na prvé miesto, ale nezverejnilo, koľko ho jeho služby budú klub stáť v nasledujúcich 43 mesiacoch. To sa stalo jasným až o viac než tri roky neskôr, keď španielsky denník El Mundo získal a publikoval detaily zmluvy.
Čísla boli ohromujúce, najmä v čase publikovania tejto správy v Munde, keď bola finančná pozícia Barçy pod obrovským tlakom. Dohoda uzavretá koncom roku 2017, spätne aplikovaná na začiatok tej sezóny, oprávňovala Messiho na potenciáln plat vo výške 555,2 milióna eur brutto počas nasledujúcich štyroch rokov.
Platby v rámci jeho pracovného a marketingového (image-rights) kontraktu dosahovali až 288,6 milióna eur, bonus za podpis mu priniesol 115,2 milióna a vernostný bonus za zotrvanie po februári 2020 mal predstavovať ďalších 77,9 milióna eur. Niektoré časti kontraktu boli viazané na výkonnosť, takže nie všetko bolo dosiahnuté, no odhady finálnych platieb, ktoré Messimu podľa tejto zmluvy prináležali, aj tak dosiahli 515 miliónov eur.
To je obrovské číslo samo osebe — a ešte väčšie v kontexte. Od sezóny 2017/18 do 2020/21 len dva kluby okrem Barcelony minuli na svoje celkové mzdové výdavky viac ako túto sumu počas štyroch rokov. Mimo Realu Madrid a susedného Atlética Messi pred zdanením podľa odhadov zarobil viac, než predstavovali celkové mzdové náklady ktoréhokoľvek iného španielskeho klubu. Mzdový rozpočet Sevilly, štvrtého najväčšieho platcu v Španielsku v tom období, bol 479,3 milióna eur, teda o 36 miliónov menej než Messiho odhadovaná hrubá mzda.
Messi reálne dostal všetko, čo mu prináležalo, až po tom, ako opustil klub na konci svojej zmluvy, keďže bol jedným z mnohých, ktorí súhlasili s odkladom výrazných výšky platu, aby pomohli zmierniť finančné problémy Barçy.
Tieto odklady vznikli po ďalšom hlavnom faktore, ktorý zničil klubové financie: pandémii Covid-19.
Len málo firiem kdekoľvek na svete nebolo tým zasiahnutých, ale vo futbale pocítili najväčší okamžitý tlak tie najbohatšie tímy. So zavretými štadiónmi, ale s obrovskými mzdami, ktoré bolo treba stále platiť, čelili kluby obrovskému nesúladu.
V prípade Barcelony výnosy zo zápasových dní klesli zo 174,9 milióna eur v sezóne 2018/19 na 23,7 milióna o dva roky neskôr. Odklady miezd, na ktoré Messi a spol. pristúpili, znížili celkové mzdy z 541,9 milióna eur na niečo pod 490 miliónov eur v každej z dvoch sezón najviac ovplyvnených Covidom, no zníženie celkových príjmov o 262 miliónov eur viac než pohltilo tieto úspory. Due-diligence správa vypracovaná spoločnosťou Deloitte v roku 2021 zistila, že bolo odložených 389 miliónov eur hráčskych platov, čo podčiarkuje mieru, do akej mala Barça problém platiť účty počas pandémie.
A samozrejme, odklad neznamenal, že tieto účty nakoniec nespadnú na úhradu.
Tento torpédový zásah do financií klubu, spolu s Messim, ktorý v auguste 2020 podal žiadosť o prestup, sa skončil rezignáciou prezidenta klubu Josepa Mariu Bartomeua v októbri toho roka skôr, než by bol odvolaný. Na jeho miesto nastúpil navrátilec Joan Laporta, ktorý už bol prezidentom Barcelony v rokoch 2003 až 2010.
Laporta prišiel vybavený plánom, ako vyriešiť finančné problémy Barcelony — a horlivo obviňoval z tejto situácie režim Bartomeua v čo najväčšej možnej miere.
V sezóne 2020/21 Barcelona zaznamenala stratu pred zdanením 555,4 milióna eur, čo bola s veľkým odstupom najhoršia finančná bilancia, akú kedy futbalový klub vykázal.
Hoci Laporta uviedol „vážne nedostatky v tom, ako predchádzajúci manažment riadil klub“ ako dôvod za „najhoršími účtami v histórii Barçy“, tá obrovská strata bola čiastočne aj voľbou novej administratívy. Barça v tej sezóne odpísala hodnotu hráčov vo výške 160,6 milióna eur a zaúčtovala 84,1 milióna eur v rezervách súvisiacich s daňovými a právnymi konaniami. Tieto náklady boli schválené audítormi klubu, ale tiež pomohli Laportovi a jeho spolupracovníkom vytvoriť čistejší štart od sezóny 2021/22.
Klub skutočne dosiahol zisk v sezóne 2021/22, v prvej plnej sezóne Laportovho druhého obdobia, ale s významnou poznámkou.
Na scénu nastupujú finančné páky.
V podkladoch pre panel Športového arbitrážneho súdu (CAS) v závere roku 2024 Barcelona uviedla, že súčasná správna rada po svojom nástupe po Laportovom zvolení „uznala, že speňaženie niektorých nešportových aktív (klubu) bolo najefektívnejším a prakticky jediným spôsobom, ako obnoviť jeho kapitálovú pozíciu“. Uviedli, že cieľom tohto kroku bolo „vyhnúť sa priamemu dopadu na členov (klubu) a zároveň zachovať priamu konkurencieschopnosť na ihrisku“.
Barça sa snažila zmierniť nielen všeobecné finančné problémy, ale aj tlak zo strany La Ligy, ktorej pravidlo o limite nákladov na káder (SCL) im spôsobovalo nekonečné problémy (znázornené nižšie). Pravidlo navrhnuté na to, aby zabránilo klubom míňať viac, než si môžu dovoliť, odpočítava nešportové náklady od očakávaných príjmov, pričom zostávajúca suma tvorí limit nákladov na káder pre danú sezónu. Kľúčové je, že SCL koná v predstihu — obmedzuje registráciu hráčov vopred, aby zabránil narastaniu dlhov.
V zime 2022 bola finančná situácia Barçy tak pochmúrna, že ich platový strop bol negatívny (mínus 144,4 milióna eur). Zjavne to bolo nemožné splniť, ale v praktickom zmysle to znamenalo, že nemohli registrovať nových hráčov — a že by museli nájsť obrovské množstvo príjmov alebo drasticky znížiť náklady, aby to zmenili.
.jpg)
Neschopní, ale tiež neochotní zvýšiť členské poplatky pre svojich fanúšikov po pandémii, a rovnako odmietajúci dostať sa do akejkoľvek športovej nevýhody, rozhodli sa predať dlhodobé aktíva výmenou za krátkodobú vzpruhu.
Ak to znie ako zanedbanie povinností, stojí za to zdôrazniť, že Barça — rovnako ako Real Madrid — má obmedzenejšie možnosti než väčšina futbalovej elity, pokiaľ ide o riešenie finančných problémov. Real Madrid napríklad v roku 2022 predal podiel na prevádzke svojho zrekonštruovaného štadióna Bernabéu, pričom odovzdal 20-ročný podiel výmenou za 360 miliónov eur.
Ich členský vlastnícky model a s tým súvisiaca relatívna nemožnosť „nalievať“ kapitál znamená, že oba kluby musia byť vedené v rovnováhe. A veľkú časť prvého štvrťstoročia 21. storočia Barça skutočne bola. V období medzi rokmi 2003 a 2019 prerobili peniaze len v dvoch sezónach, pričom zaznamenali kumulovaný čistý zisk pred zdanením vo výške 228,8 milióna eur.
Keď sa to rýchlo otočilo a pandémia ešte viac zvýšila tlak, možnosti riešenia boli oveľa obmedzenejšie než napríklad v PSG, kde financovanie od majiteľov medzi rokmi 2019 a 2024 dosiahlo 671,4 milióna eur. Alebo v Manchester City a Chelsea, kde výrazné minulé financovanie od vlastníkov (a vedomosť, že budúce platby môžu v prípade potreby pokryť náklady) umožnili týmto dvom anglickým klubom minúť dohromady 468 miliónov eur na nových hráčov v sezóne 2020/21, keď zvyšok futbalového sveta zápasil s dôsledkami zápasov hraných pred prázdnymi tribúnami. Možno náhodou, City a Chelsea sa stretli vo finále Ligy majstrov v tejto sezóne.
Barcelona mohla zraziť svoje výdavky na hráčov až na dno, ale v ére, v ktorej musí súperiť na kontinentálnej scéne s miliardárskymi mecenášmi a bohatstvom štátov, je pochopiteľné, že zvolila postup, aký zvolila, aj keď krátkodobé zisky dostali prednosť pred dlhodobým uvažovaním.
Prvý z týchto ziskov prišiel v júni 2022, keď Barça oznámila predaj 10% svojich príjmov z distribúcie televíznych práv La Ligy na nasledujúcich 25 rokov. Kupujúcim bola Sixth Street, americká investičná skupina, ktorá zaplatila 267,1 milióna eur, a o pár týždňov neskôr sa vrátila a minula ďalších 400,4 milióna eur za ďalších 15% tých istých práv.
Celkovo sa Barça vzdala 25% domácich televíznych príjmov na nasledujúce štvrťstoročie výmenou za okamžitú injekciu 667,5 milióna eur. Prvý predaj Sixth Street spadal do účtovného roka 2021/22, druhý do 2022/23.
Tento prílev hotovosti pomohol kompenzovať prevádzkový hotovostný deficit v neskoršej sezóne takmer 200 miliónov eur. Klauzula o spätnom odkúpení, ktorej cena je neznáma, umožňuje Barçe tieto práva získať späť pred uplynutím 25-ročnej lehoty. No medzitým ich predaj znamenal vzdanie sa výrazného podielu každoročných príjmov.
.jpg)
Dopad je jasný už z pohľadu na príjmy z vysielacích práv odvtedy. Minulú sezónu stúpli o 3%, čo bol vedľajší produkt postupu do semifinále Ligy majstrov. No príjmy z televíznych práv v sezóne 2024/25 len predstavovali návrat na úroveň, kde boli v sezóne 2021/22 — poslednom roku, keď Barcelona ešte dostávala svoj plný podiel z peňazí La Ligy.
Odkedy vstúpila do biznisu so Sixth Street, Barcelona už odovzdala približne 120 miliónov eur z televíznych príjmov, čo predstavuje 18% sumy, ktorú získala pri „zatiahnutí pák“. Aj keby práva La Ligy zostali odteraz až do konca dohody v roku 2047 stagnovať, Barca by sa vzdala televíznych príjmov v hodnote 1 miliardy eur — teda o 50% viac, než klub získal za predaj práv v roku 2022. V praxi by dohoda bola ekvivalentom 25-ročného úveru s úrokovou sadzbou 3,5% — a to len v prípade, že hodnota práv nevzrastie.
V súlade s odmietnutím obetovať konkurencieschopnosť na ihrisku minula Barcelona v sezóne 2022/23 sumu 162,9 milióna eur, najviac v španielskom futbale, najmä na Raphinhu, Julesa Koundého a Roberta Lewandowskeho. No La Liga nebola spokojná s tým, aby sa všetky peniaze od Sixth Street uznali okamžite, čo klub dostalo do situácie, že utratil veľké sumy za posily, ktoré nemohol v skutočnosti zaregistrovať.
Takže popri tom druhom predaji televíznych práv priniesla tá sezóna zatiahnutie ďalších dvoch pák, oboch spojených s Barca Studios. To bola entita založená pod Bartomeuom na produkciu audiovizuálneho obsahu, a v roku 2022 bola v Laportovom hľadáčiku ako rýchly spôsob, ako zmierniť finančné problémy klubu.
Dňa 29. júla Barcelona predala 24,5-percentný podiel v Bridgeburg Invest, S.L. — entite vytvorenej klubom na účely uľahčenia čiastočného predaja aktíva Barça Studios — spoločnosti Socios, platforme založenej na blockchaine. To prinieslo 100 miliónov eur, rovnako ako ďalší 24,5-percentný podiel, ktorý o 13 dní neskôr kúpil Orpheus Media, produkčná spoločnosť.
Barcelona zaúčtovala z týchto dvoch transakcií po nákladoch zisk 192,9 milióna eur, a tým to neskončilo. Stále vlastniac 51% Bridgeburgu klub následne uznal túto entitu ako pridruženú spoločnosť namiesto dcérskej spoločnosti, čo znamenalo, že došlo k strate kontroly. V dôsledku toho mohol klub oceniť svoj podiel v Bridgeburgu ako papierový zisk v rámci roka, namiesto toho, aby konsolidoval výsledky Bridgeburgu do skupinových finančných výkazov klubu.
Pri tejto poslednej páke žiadne peniaze neboli ani nebudú vymenené, ale keďže 49% bolo predaných za 200 miliónov eur, Barcelona mohla oceniť svoj 51-percentný podiel na 208,2 milióna eur.
V kombinácii s dvoma predajmi podielov a predajom 15% televíznych práv tieto rôzne páky vygenerovali v účtovnom roku 2022/23 účtovný zisk 801,5 milióna eur. V dôsledku toho La Liga zvýšila ich limit nákladov na káder (SCL) o tú istú sumu. Bolo to potrebné: mzdový účet Barcelony vyskočil v tej sezóne na 625,7 milióna eur, čo je klubový rekord a tretí najvyšší mzdový účet v histórii európskeho futbalu, pričom nárast bol vo veľkej miere výsledkom predtým odložených platov.
Pozícia La Ligy sa opäť zmenila, keď sa ukázalo, že Barcelona dostala za Bridgeburg akcie od Socios a Orpheus Media len počiatočných 10 miliónov eur od každého. Títo dvaja kupujúci následne predali časti svojich podielov spoločnostiam Libero Football Finance, nemeckej firme, a NIPA Capital so sídlom v Holandsku. Barcelona neskôr vymáhala platbu za tieto akcie od Libera prostredníctvom nemeckých súdov.
.jpg)
Tieto dohody okolo Barça Studios poskytli 401 miliónový rast výsledku hospodárenia, ale veľké časti boli odvtedy zvrátené. V sezóne 2023/24 Barcelona uznala zníženie hodnoty (impairment) vo výške 135 miliónov eur na sumy, ktoré jej mali byť uhradené z dvoch predajov podielov po 100 miliónov eur — v podstate akceptujúc, že tie peniaze nikdy neprídu.
Barça Studios bola tak sporná záležitosť, že Grant Thornton, bývalý audítor klubu, udelil ku klubovým účtovným výkazom za sezónu 2023/24 „kvalifikovaný výrok“ auditu. Čo to znamená? Jednoducho povedané, audítori odmietli súhlasiť s hodnotou, ktorú Barcelona priradila svojmu podielu v Barça Studios cez Bridgeburg. Vychádzajúc z toho, že platby za predaj podielov neboli prijaté, Grant Thornton považoval hodnotu podielu v Barça Studios (ktoré bolo medzičasom klubom premenované na Barça Vision) za nadhodnotenú a vyžadujúcu zníženie hodnoty; Barcelona nesúhlasila, a preto spoločnosť zdôraznila svoj názor, že hodnota vykázaná v klubových účtoch bola materiálne nepresná. Barcelona odmietla zaúčtovať toto zníženie hodnoty v sezóne 2023/24, ale urobila tak pri spätnom preúčtovaní tohto roka v najnovších účtoch.
Noví audítori medzičasom nahradili Grant Thornton a aj keď sa môže zdať zvláštne, že Barcelona prijala zníženie hodnoty, voči ktorému sa rok predtým tvrdo stavala, treba si uvedomiť, že pravidlá finančnej kontroly La Ligy sa dívajú dopredu, nie dozadu. Keď bola sezóna 2023/24 uzavretá, bolo menšie riziko — minimálne domáce — pri dodatočnom zaúčtovaní zníženia hodnoty vo výške 86,1 milióna eur, čo vystrelilo stratu pred zdanením za ten rok na 204,5 milióna eur.
Víctor Font, ktorý skončil druhý za Laportom v roku 2021 a môže opäť kandidovať v ďalších voľbách prezidenta, nedávno označil oneskorené zaúčtovanie zníženia hodnoty za dôkaz „nedostatku transparentnosti“ a príklad toho, ako vedenie skrýva straty pred socios.
Ďalšie zníženia hodnoty nasledovali minulú sezónu. Po zrušenom pláne uviesť Barça Media na burzu — novú značku zastrešujúcu všetky digitálne a audiovizuálne aktivity klubu, pod ktorú spadal Bridgeburg (a Barça Vision) — bola táto entita zlúčená s Barça Produccions, ktorá predtým držala podiel Barcelony v Bridgeburgu.
To znížilo podiel klubu v Barça Produccions zo 100% na 53,4% a spoločné riadenie zlúčenej spoločnosti znamená, že Barça Produccions už nemôže byť konsolidovaná do skupinových účtov Barcelony. Hodnota tejto straty kontroly spolu s prehodnotením hodnoty Barça Produccions všeobecne (t.j. biznisu, s ktorým sa Bridgeburg zlúčil) viedla k zníženiam hodnoty vo výške 65 miliónov eur, ktoré zasiahli výsledovku Barçy za sezónu 2024/25. Z 401,1 milióna eur vykázaných v súvislosti s Barça Vision v sezóne 2022/23 bolo odvtedy znížených 286,2 milióna eur.
Tento veľký zásah do výsledovky za minulú sezónu bol negovaný zatiahnutím ďalšej páky.
Renovácia Camp Nou nakoniec prinesie 9 600 VIP sedadiel na domovskom štadióne Barçy, ktoré sa budú predávať za prémiové ceny. V januári tohto roku klub uzavrel predaj „licencií na osobné sedadlá (PSL)“ pre 475 z týchto miest, pričom tieto PSL budú trvať až 30 rokov.
V podstate klub predal práva k týmto sedadlám na nadchádzajúce tri desaťročia kupujúcim, ktorí si môžu vybrať, či budú sedadlo sami využívať alebo ho ďalej predávať. Barcelona sa vzdala práv na sedadlá výmenou za garantovaný príjem. V tomto prípade 475 doteraz predaných sedadiel vygenerovalo pre klub 100 miliónov eur.
Z týchto 100 miliónov mohla Barcelona v účtovníctve za sezónu 2024/25 uznať 71,6 milióna eur ako výnos, pričom zvyšných 28,4 milióna bude zaúčtovaných v budúcich obdobiach (špecifikácia týchto súm nie je v účtoch detailne vysvetlená).
Na pochopenie toho, prečo boj Barcelony s platovým stropom La Ligy (SCL) pokračuje, stačí zvážiť, aký by bol výsledok klubu pred zdanením minulú sezónu, keby sa celý príjem z PSL nezohľadnil: strata 80 miliónov eur. Aj preto je znovuotvorenie Camp Nou také dôležité.
Či budú realizované ďalšie takéto opatrenia, nie je známe.
V júni 2022 Laporta získal od členov povolenie predať až 49,9% Barça Licensing & Merchandising (BLM), komerčnej dcérskej spoločnosti. Zatiaľ sa to nestalo a finančný riaditeľ klubu Ferran Olive minulý mesiac uviedol, že BLM predaný nebude.
Je ľahké vidieť, prečo sa Barça chce vyhnúť zatiahnutiu tejto páky. Príjmy BLM minulú sezónu presiahli hranicu 150 miliónov eur. Samotná komerčná dcéra Barcelony generovala viac ako celkové príjmy ktoréhokoľvek španielskeho klubu okrem Realu Madrid, Atlética, Sevilly a Realu Sociedad.
V prvom aprílovom týždni roku 2014 členovia Barcelony — známi ako „socios“ — uskutočnili historické hlasovanie.
Viac než 27 000 z nich, 72% hlasujúcich, schválilo nový projekt Espai Barça, projekt na zlepšenie a rozšírenie Camp Nou spolu s jeho okolím. Popri prestavanom futbalovom štadióne mal vzniknúť nový Palau Blaugrana, kde by hrávali tímy basketbalu, hádzanej, hokeja a futsalu.
Celkovo sa tieto a ďalšie práce v okolí mali uskutočniť počas štyroch rokov medzi májom 2017 a marcom 2021. Espai Barça mal klub stáť 600 miliónov eur, financovaných tromi rovnakými, no oddelenými spôsobmi: 200 miliónov z naming rights pre nový Camp Nou, 200 miliónov z pozitívneho prevádzkového cash flow a 200 miliónov cez bankový úver.
Takmer 12 rokov neskôr je projekt stále v procese a náklady narástli.
Pôvodný rozpočet 600 miliónov bol zrušený v roku 2021, keď sa Laporta vrátil do funkcie prezidenta, pričom projekt bol sotva rozbehnutý, nieto ešte blízko dokončeniu podľa plánu. Dokončený bol len 6 000 miestny štadión Estadi Johan Cruyff, nové ihrisko pre ženský tím, rezervu a tím do 19 rokov.
Neskôr v tom roku socios opäť hlasovali, tentoraz o financovaní Espai Barça, a schválili Laportov plán väčšou väčšinou než v hlasovaní v roku 2014.
Nový limit výdavkov na projekt bol schválený vo výške 1,5 miliardy eur — jeden a pol násobku pôvodného rozpočtu. Práce na Camp Nou boli teraz nacenené na 900 miliónov, viac než dvojnásobok pôvodných 420 miliónov. Nový Palau Blaugrana by stál 420 miliónov, keď by bol dokončený spolu s pripájajúcimi zariadeniami — oproti pôvodným 90 miliónom. Dokonca aj prostriedky určené na územné plánovanie v danej oblasti stúpli z 20 miliónov na 100 miliónov.
O štyri roky neskôr je aj tento revidovaný projekt v sklze a náklady stúpajú — 106 miliónov eur bolo minutých na Espai Barça v sezóne 2022/23, o rok neskôr ďalších 322 miliónov a ďalších 415 miliónov minulú sezónu. K 30. júnu 2025 projekt stál Barcelonu 975 miliónov eur v kapitálových výdavkoch (znázornené nižšie). Ďalšie prídu.
.jpg)
Kedy budú práce dokončené, je otázka pre veštcov. Prebudovaný Camp Nou mal byť do veľkej miery hotový na začiatku tejto sezóny, no Barcelona bojuje o jeho znovuotvorenie, hoci aj s obmedzenou kapacitou. Návrat na ikonický štadión klubu tento rok bol stelesnením hesla „zajtra bude lepšie“; prvé dva domáce zápasy tejto sezóny La Ligy museli odohrať na maličkom Estadi Johan Cruyff a odvtedy sa Barcelona vrátila na Estadi Olímpic Lluís Companys, svoj dočasný domov, ktorý kedysi hostil Olympijské hry 1992. Minulý týždeň klub oznámil, že tento piatok usporiada na Camp Nou otvorený tréning pre maximálne 23 000 fanúšikov „ako súčasť procesu postupného znovuotvárania štadióna“.
Oneskorenia len umocnili finančný dopad. Náklady na Espai Barça sa pohybujú okolo hranice 1 miliardy eur, ale to nezahŕňa stratu príjmov, ktorú klub utrpel v dôsledku presunu mimo Camp Nou. Priemerná návštevnosť na Lluís Companys bola približne polovica z 83 498 divákov na Camp Nou v sezóne 2022/23 a každý zmeškaný termín posúva očakávaný nárast príjmov z projektu.
Klub tvrdí, že Espai Barça nakoniec vygeneruje 250 miliónov eur ročných príjmov. Tieto peniaze sú životne dôležité nielen pre bežnú prevádzku, ale aj na splácanie nákladov samotného projektu Espai Barça. Dopad projektu na bilanciu klubu bol výrazný — do tej miery, že Laporta presvedčil socios, aby dočasne suspendovali článok 67 stanov klubu, ktorý obmedzuje úroveň dlhu, ktorú môže Barcelona niesť.
Rovnako ako boli palancas potrebné na to, aby klub zvládol bolestivé prevádzkové straty v čase, keď neexistovala pomoc od majiteľa, takisto bolo potrebné nájsť alternatívne zdroje na krytie rastúcich nákladov Espai Barça.
Tieto zdroje mali podobu masívneho zadlženia.
Ešte v roku 2018 bol dlh Barcelony iba 67,2 milióna eur. Prvá tranža vo výške 40 miliónov, súvisiaca s Espai Barça, bola požičaná v nasledujúcej sezóne, ale to sa zhodovalo s prudkým nárastom úverového zadlženia klubu. Ďalších 160 miliónov nesúvisiacich s projektom Espai Barça pribudlo v sezóne 2018/19, než pandémia o rok neskôr vyrazila dieru do lode, ktorá už aj tak vyzerala zaťažená nákladmi, ktoré sa na ňu nakopili.
Barcelona čerpala 117,8 milióna eur z dovtedy nevyužitých krátkodobých úverových liniek krátko po tom, ako vírus zatvoril futbal. Do júna 2021 bola potreba hotovosti taká veľká, že klub si zobral preklenovací úver 80 miliónov eur od Goldman Sachs, aby „pokryl pokladničné záväzky na obdobie 90 dní“. V tom istom mesiaci boli členovia požiadaní — a súhlasili — schváliť refinancovanie dlhu s Goldman Sachs vo výške 525 miliónov eur, pričom celkový úver od americkej firmy nakoniec dosiahol 595 miliónov eur.
Splátky tohto úveru vycucnú približne 30 miliónov eur ročne z klubovej pokladnice, pričom jednorazová splátka vo výške 265,7 milióna je splatná v sezóne 2031/32. Náklady na úroky nie sú známe, ale očakáva sa, že sú nízke; pri oznámení dohody Barcelona uviedla cieľ úrokovej sadzby na úrovni 3%.
K tomu treba pripočítať 907,7 milióna eur dlhu súvisiaceho s Espai Barça a niekoľko menších pôžičiek — a výsledkom je hrubý dlh 1,45 miliardy eur, najväčší vo svetovom futbale.
Toto číslo bude ďalej rásť, ako projekt Espai Barça pokračuje.
Dokonca ani určiť výšku dlhu nebolo jednoduché.
Pred rokom bol hrubý dlh Barcelony uvedený — a široko reportovaný — vo výške 1,81 miliardy eur. Pred dvoma rokmi to bolo 1,62 miliardy eur. Ako je teda možné, že najnovšia cifra je nižšia ako obe tieto — 1,45 miliardy eur — keď náklady na Espai Barça stále rastú?
Odpoveď spočíva v zmene účtovného prístupu.
Dlh na projekt Espai Barça drží sekuritizačný fond vytvorený v roku 2023 na financovanie prác. Jednoducho povedané, fond získava peniaze, hlavne cez dlhové financovanie, a následne ich posúva Barcelone na výstavbu. Klub potom spláca úvery v priebehu času prostredníctvom dodatočných príjmov, ktoré Camp Nou vygeneruje po rekonštrukcii.
Fond bol predtým považovaný za entitu pod kontrolou Barcelony, takže jeho aktíva a záväzky boli súčasťou konsolidovaných účtov klubu. No činnosť fondu nebola obmedzená len na posielanie peňazí klubu. Pri vzniku fond získal viac než 1 miliardu eur dlhu — ďaleko viac, než Barcelona vtedy potrebovala požičať.
V dôsledku toho minuloročná dlhová cifra obsahovala celý objem zadlženia fondu, bez ohľadu na to, či tieto peniaze už boli Barcelone reálne poskytnuté alebo nie.
Tentokrát noví audítori určili, že Barcelona fond v skutočnosti nekontroluje, a preto by jeho aktíva a záväzky nemali byť zahrnuté v konsolidovaných účtovných výkazoch klubu. Výsledkom je, že sa počítajú len dlhy Barcelony voči fondu. Keďže tieto sú nižšie než celkové zadlženie fondu, výsledná dlhová cifra je nižšia v porovnaní s účtami za rok 2023/24.
V realite však dlh Barcelony stále rastie. Nakoniec sa očakáva, že celý rozsah dlhov fondu sa opäť objaví v účtovníctve klubu, keď sa náklady projektu Espai Barça budú zvyšovať až do jeho dokončenia.
Financie Barcelony nerobili problémy len v Španielsku, ale aj regulačným orgánom v Európe. Dve sezóny po sebe klub porušil pravidlá UEFA, hoci v rôznych oblastiach.
V sezóne 2022/23 sa dostali do problémov kvôli nesprávnej klasifikácii príjmov, keď sa pokúsili zahrnúť prvú tranžu 267 miliónov eur z predaja televíznych práv do výpočtu break-even testu. Barcelona sa proti rozhodnutiu a pokute 500 000 eur odvolala, no panel CAS stál na strane UEFA. Panel uviedol, že finančný trest bol — na rozdiel od názoru klubu — „v skutočnosti pomerne mierny“.
Barcelona sa vyhla porušeniu požiadavky break-even v tej sezóne aj po odrátaní transakcie 267 miliónov, čiastočne vďaka úpravám súvisiacim s vplyvom Covidu-19. O rok neskôr už tomu tak nebolo, keď UEFA pozerala na páky ešte prísnejšie než La Liga a Barcelona porušila nové pravidlo Football Earnings v prvom roku jeho platnosti. Za to dostala ďalšiu pokutu 15 miliónov eur a vstúpila do dvojročnej dohody o urovnaní s UEFA.
Ďalšie finančné tresty môžu nasledovať. Ak Barcelona prekročí limity Football Earnings dohodnuté pre túto alebo nasledujúcu sezónu, bude pokutovaná až do výšky 22,5 milióna eur v každom roku — a to len v prípade, že prekročenie bude do 20 miliónov eur. Ak prekročia limit o viac než 20 miliónov v ktorejkoľvek sezóne, budú považovaní za porušiteľov dohody o urovnaní a budú na rok vylúčení z európskych súťaží.
Barcelona vykázala ďalšiu stratu v sezóne 2024/25, hoci vo výške 8,4 milióna eur (resp. 16,9 milióna po zdanení) bola výrazne nižšia než v predchádzajúcich rokoch. Táto sezóna obsahovala 71,6 milióna eur z príjmu PSL — pravdepodobne jednorazový príjem, ktorého zopakovanie je nepravdepodobné — ale protihodnotou budú opakujúce sa príjmy zo znovuotvoreného Camp Nou — kedykoľvek k nemu dôjde.
Futbalové náklady spôsobili krízu Barcelony a aj keď minulý rok stúpli, pri 471,4 miliónoch eur za mzdy a amortizáciu boli o viac ako 120 miliónov nižšie než desivý vrchol z roku 2019. V kombinácii s rastúcimi príjmami to viedlo k prvému prevádzkovému zisku za osem rokov (72,1 milióna eur). Celkové mzdy ako podiel príjmov boli na úrovni 52% — najnižšie za 12 rokov.
Rast príjmov bol poháňaný výrazným nárastom komerčných výnosov. Bartomeuovo obdobie je dnes známe pre šialené míňanie, ale komerčne klub pod jeho vedením prosperoval. Tento príjmový kanál sa približne zdvojnásobil v priebehu piatich rokov medzi Bartomeuovým nástupom a príchodom pandémie — čiastočne vďaka rozhodnutiu prevziať maloobchodné aktivity do vlastnej správy v roku 2018/19 prostredníctvom vytvorenia BLM.
Rast pokračoval. Barcelona zaúčtovala príjem z PSL ako komerčný príjem, ale aj keby sme ho odstránili na základe toho, že ide o jednorazovú položku, ich komerčné tržby pravdepodobne aj tak prekročili 500 miliónov eur — podľa odhadovaného výpočtu podľa definície Deloitte.
Tento rast bol poháňaný veľkými dohodami so svetovými značkami. Obnovená zmluva s Nike prináša klubu 108 miliónov eur ročne a v roku 2028 sa zvýši na 120 miliónov eur. Kontrakt s Nike obsahoval aj ďalších 158 miliónov eur ako bonus za podpis. Práva na názov Camp Nou a sponzorstvo na prednej strane dresu so Spotify prinášajú 55 miliónov eur ročne. Biznis BLM generuje výrazné sumy.
Inde predaje hráčov klesli, aj keď sa financie zlepšili — inverzia oproti Bartomeuovým časom. Obrovský Neymarov obchod naštartoval obdobie ničivého prestupového míňania, aj keď predaje hráčov poskytovali zdravý zdroj príjmov. Medzi rokmi 2017 a 2020 Barcelona zaúčtovala 376,9 milióna eur ziskov z predaja hráčov, čo bolo veľmi vítané, keďže prevádzkové straty v rovnakom období boli 432,3 milióna eur.
Odvtedy však predaje neboli také výnosné, hoci odchody Dembélého, Francka Kessiého a Nica Gonzáleza vygenerovali v sezóne 2023/24 zisk 80,6 milióna eur. Kombinovaný zisk Barcelony z predaja hráčov za posledných päť sezón je len 81,4 milióna eur — a pravdepodobne by bol ešte nižší, nebyť toho 160-miliónového zníženia hráčskych hodnôt zaúčtovaného v sezóne 2021/22. Táto úroveň ziskov z hráčskych predajov je v domácom kontexte priemerná, výrazne za oboma madridskými klubmi a viacerými konkurentmi v širšej Európe.
.jpg)
Prestupové výdavky pod Laportom klesli — aspoň od toho leta 2022 s Raphinhom, Koundém a Lewandowskym. Za posledné dve sezóny bol čistý prestupový výdavok Barcelony len 3,9 milióna eur. Toto leto bol ich čistý výdavok približne na rovnakej úrovni, hoci Marcus Rashford prišiel na ročné hosťovanie z Manchesteru United, ktoré zahŕňalo výrazné mzdové náklady.
Obmedzené míňanie je realitou, aj keď Barcelona stále prijíma rozhodnutia, ktoré kontrastujú s predstavou návratu k stabilite.
Príkladom bolo minuloročné fiasko okolo Daniho Olma.
Podpísaný — rovnako ako trio z roku 2022 — skôr, než ho bolo možné zaregistrovať, 60-miliónový nákup z RB Lipsko bol zaregistrovaný v prvej polovici sezóny až vďaka dlhodobému zraneniu jeho nového spoluhráča Andreasa Christensena. Potom v januári, keď La Liga spochybnila účtovanie príjmov z VIP sedadiel, boli Olmo a ďalší nováčik Pau Victor zaregistrovaní až po zásahu španielskej vlády.
Napriek tomu, že ich prestupové výdavky klesli, čistý prestupový dlh Barcelony vo výške 81,7 milióna eur ku koncu júna je najvyšší v La Lige, čo odráža minimálne míňanie zvyšku ligy. Stále dlhujú významné sumy za Raphinhu (42,3 milióna eur), Olma (33,7 milióna), Koundého (25,0 milióna), ako aj za Vítora Roqueho (17,2 milióna), Ferrana Torresa (13,8 milióna) a Lewandowskeho (11,3 milióna). Čistých 100,2 milióna eur prestupových splátok je splatných v tejto sezóne (čistých 18,5 milióna má byť Barce uhradených v budúcich rokoch), čo ďalej krátkodobo sťahuje cashflow.
.jpg)
Aj s posilami ako Olmo bola hodnota kádra Barcelony na konci júna mimo top 15 vo svetovom futbale. Účtovná hodnota hráčov je dokonca ešte nižšia — len 188,9 milióna eur — ale klub v účtoch zdôrazňuje, že táto cifra nezodpovedá reálnej trhovej hodnote.
Barcelona tvrdí, že „fair value kádra je viac než o 1 miliardu eur vyššia než jeho účtovná hodnota“, čo, hoci subjektívne, pravdepodobne nie je ďaleko od pravdy. Lamine Yamal, Gavi, Fermín López, Alejandro Baldé a Pau Cubarsí — odchovanci La Masie s minimálnou účtovnou hodnotou — by priniesli obrovské prestupové sumy. Hodnota Yamalovho prestupu je pravidelne odhadovaná na viac než 300 miliónov eur.
Zohľadnenie trhovej hodnoty by zlepšilo finančný obraz Barcelony, ale oslabilo jej konkurencieschopnosť — a práve neochota predávať hviezdy bola jedným z dôvodov, prečo klub siahol po pákach.
Udržať hráčov, ktorí stáli málo, znižuje prestupové náklady, ale ich súčasná trhová hodnota znamená, že chcú adekvátne platy. Mzdový účet Barcelony opäť rastie — o 26,3 milióna eur (7 %) minulú sezónu. Len jeden mesiac Yamalovej novej zmluvy — ktorá môže mať hodnotu až 40 miliónov ročne — vplýval na minuloročné účty, takže ďalší rast bude pravdepodobný.
Barcelona zostáva enigmou.
V mnohých firmách a kluboch by prišli tvrdé škrty a odklon od veľkorysosti. Nie však v Katalánsku, kde Laporta — v úlohe, kde je popularita kľúčová — namiesto toho hľadal stále kreatívnejšie spôsoby, ako zohnať financie. Voľby 2026 ukážu hodnotenie voličov (socios). Pokiaľ nepríde kolaps na ihrisku, očakáva sa, že Laporta získa ďalší mandát.
Prestupové výdavky klesli, ale mzdy ostávajú vysoké, aby klub udržal mladé hviezdy. Mzdový účet 510 miliónov eur za sezónu 2024/25 je podľa dostupných údajov tretí najvyšší v Európe po PSG a Man City — hoci obsahuje aj platy športov mimo futbalu a rozsiahle zamestnanecké náklady v klube.
Normálne to stále nie je.
Minulú sezónu, aj keď sa základné čísla zlepšili, finančné účty Barcelony ostali natoľko diskutabilné, že klub vymenil audítorov nie raz, ale dvakrát.
Neobnovili spoluprácu s Grant Thornton, a výkazy 2024/25 podpísala Crowe. Medzi nimi pôsobila neoznámená tretia audítorská firma, pravdepodobne v čase, keď sa klub snažil zaúčtovať celých 100 miliónov eur z PSL. Jej identita nebola oficiálne potvrdená, hoci madridský denník AS uviedol, že išlo o firmu Abauding z Barcelony. Abauding nereagoval na dotazy The Athletic.
Takáto neistota a fluktuácia audítorov nie je dobrým signálom.
Rovnako ani množstvo spätných preúčtovaní v posledných účtovných výkazoch.
Preúčtovanie nie je unikátne, ale frekvencia, akou k nim Barça prichádza, ukazuje klub, ktorý roky hľadá kreatívne spôsoby riešenia finančných problémov.
Aj keď klub projektuje výnosy nad 1 miliardu eur pre sezónu 2025/26, toto leto sa opäť dostal do problémov s pravidlami La Ligy. V auguste Laportova rada ponúkla osobný majetok ako záruku pre úver 7 miliónov eur, aby zvýšila limit na registráciu hráčov a mohla zapísať Rashforda a nového brankára Joana Garcíu.
Otvorenie Camp Nou a návrat plnej kapacity je absolútnou prioritou.
Dlh je obrovský a hoci to samo o sebe nemusí byť problém, minulosť oslabila dôveru v budúcnosť. Nedávno bolo refinancovaných 424 miliónov eur dlhu Espai Barça s priemerným úrokom 5,19% — stále o dva body viac než úrok 3,2%, za ktorý má Real Madrid kryté dlhy na štadión. Pri takom obrovskom dlhu, splácanom desaťročia, vyššie úroky obmedzia konkurencieschopnosť Barçy voči Realu.
Je príliš skoro vyhlásiť Barcelonu za klub, ktorý sa zotavil z hlbín posledných rokov.
Oneskorenia v prípade prestavby Camp Nou nesvedčia o hladkom fungovaní. Ani trvajúce boje s pravidlami doma aj v zahraničí. Krátkodobé záväzky stále vysoko prevyšujú aktíva. Celková ziskovosť ostáva nedosiahnutá. Klub hľadá ďalšie formy financovania; nedávno zrušený pokus odohrať zápas La Ligy v Miami bol lákavý najmä kvôli príjmom.
Napriek tomu Laportova odvážna stratégia v niektorých ohľadoch funguje.
Na ihrisku Barcelona opäť súťaží a baví. Pod vedením Hansiho Flicka má klub vzrušujúci mladý káder plný hodnoty. Zjavné ponaučenie — viditeľné teraz, ako aj pred dvoma desaťročiami — je, že je lepšie dôverovať vlastnej akadémii než míňať na nákupy.
To druhé ich takmer zničilo.
Cesta z toho poblúdenia bola fascinujúca.
Més que un club? Nemysleli to ako žart.
-----
Tento článok je prekladom textu, ktorý zverejnil Chris Weatherspoon na The Athletic. Chris Weatherspoon je prvým špecializovaným autorom článkov o financiách vo futbale v magazíne The Athletic. Chris je certifikovaný účtovník, ktorý využíva svoje odborné znalosti na skúmanie financií v pozadí futbalu.
zdroj: Chris Weatherspoon@The Athletic
foto: X/FCB
Diskusia